Как грамотно управлять деньгами и зарабатывать на финансовых рынках

Метка: инвестиции Страница 1 из 19

«Рыночные циклы» — Говард Маркс

Неожиданно, среди горы хлама на финансовых полках, затесалась отличная книга.

Почему мне нравится читать американских авторов? Очень просто. Многие ли российские эксперты и эксперды могут похвастаться опытом в 50 лет? Никто.

Автор Говард Маркс — основатель компании Oaktree Capital Management, управляющей активами, на 2021 год его net worth 2.1 млрд $.

Обложка книги «Рыночные циклы», автор Говард Маркс

Обложка книги «Рыночные циклы», автор Говард Маркс

Тезисы

✅Макроинвесторы, если брать подход в целом, показали не впечатляющие результаты. Информация должна быть важно и познаваемой. Если одного не хватает, теряется смысл. Дело не в том что макроэкономика не имеет значения, просто она под силу очень немногим.

✅Циклы неизбежны. Эти периоды вполне долгосрочные. Но всегда начинаются разговоры, что в этот раз всё не так как бывало прежде, с перечислением новых факторов, экстраполируя текущий тренд.

Они были есть и будут, всё дело — в вашей реакции на них. Умение обращаться с ними является одним из важнейших для инвестирования.

Ошибаются и забывают 👆 👇 даже члены ФРС.

Чрезвычайная краткость финансовой памяти, мешает людям распознавать повторяющуюся природу подобных моделей

Даже через несколько лет, те же циклы и обстоятельства часто встречает уже новое поколение инвесторов, в высшей степени уверенное в себе.

Память — лишь примитивная раковина, куда прячутся те кто обделён способностью прозрения, позволяющее оценить чудеса настоящего.

✅Успех несёт в себе семена неудачи, а неудача— семена успеха. Долгие тренды порождают собой причины собственной отмены.

Депрессии являются порождениями бумов, и наоборот.

Более менее можно прогнозировать только направление движения, но не темп, размах или временные параметры. Цена может упасть сразу после бума, а может надолго застыть.

✅Пословица:

Опыт состоит в том что вы получили, когда не получили то чего хотели

✅Печальный факт: Готовых формул не существует, миром и поведением людей руководит случайность. Синусоид и радиоволн здесь не будет.

Было бы здорово иметь устойчивую закономерность

Было бы здорово иметь устойчивую закономерность

Будь циклы симметричными, легко управляемыми и предсказуемыми, то не было бы и речи о получении сверхприбыли.

Основной двигатель циклов — люди. И их эмоциональные оценки.

✅Операционный и финансовый рычаги сильно влияет на прибыль одних компаний, и меньше на других + непредвиденные события.

✅Маятник в середине проводит меньше всего времени (также и отношение инвесторов к риску), а выдающиеся инвесторы максимально беспристрастны. Научиться этому крайне сложно, но можно пытаться ограничивать влияние эксцессов.

✅В идеале: Рациональный инвестор всегда прилежен, скептичен и не расположен к риску, но при этом стремиться не упустить возможность получения дохода, компенсирующего этот риск.

На практике в хорошие времена: Риск? Какой риск. Не вижу ничего что может пойти не так. И риск мой друг, чем он больше тем больше вероятная прибыль.

В плохие времена: Мне безразличны возможности заработать хоть пенс. Заберите меня отсюда. Здесь чрезмерное уклонение от риска способно заставить инвесторов углубляться до абсурда в сторону дальнейших ухудшений.

✅Риск возникает только когда цены активов достигают чрезмерного высоких уровней в результате новых оснований, которое не может быть оправдано. При недостаточном неприятии риска цены и оценки раздуваются, ухудшая качество и потенциал.

✅Инвестирование высокого класса достигается не путём покупки высококлассных активов, а тем что покупки совершаются на благоприятных условиях по низкой цене, где риск ограничен, а потенциальная доходность существенна.

Закрытость кредитного рынка способствует этому куда сильнее любого другого отдельного фактора.

✅Из словаря разумного инвестора нужно исключить следующие слова:

  • никогда
  • всегда
  • не может быть
  • не будет
  • будет
  • должно быть

✅Недвижимость также подвержена циклам. Прогнозы роста на пике цен, и дальнейшего снижения вблизи дна.

Как гарантированно научить мышлению второго уровня автор не знает.

✅Нужно оценивать всего 2 элемента, чтобы понять в какой части цикла мы находимся:

  1. Как образуются цены (фундаментал)
  2. Как ведут себя инвесторы (эйфория или паника)

✅Слова «Не думайте о ценах» являются необходимой составляющей пузыря.

✅За свою практику «я видел много серебряных пуль» (стратегий/тактик, позволяющих получать доход без риска и квалификации). Ни одна из них себя не оправдала.

✅Есть 2 пути для роста доходов

  • Позиционирование в цикле (покупать агрессивно или быть в защите)
  • Выбор активов (увеличение бетты)

✅Питер Бернстайн, тоже с опытом 50 лет в индустрии:

Хитрость не в том чтобы лучше всех подбирать акции или точнее всех предсказывать будущее. Подобные победы приходящие. Хитрость в том чтобы выжить. Нужны крепкие нервы и способность переносить ошибки, которые неизбежны и нормальны.

✅Когда инвесторы считают риск низким — он на самом деле весьма высок. И компенсация за него минимальна.

✅Достоинства любого отдельного актива не так и много значит, и их не может быть достаточно для того чтобы всегда держать актив на высоте.

Выводы

На самом деле существует опасность в переоценке собственных способностей предсказывать развороты циклов. Например по сырью. О Боже мой, но Commodities index Vs Nasdaq падает уже очень много лет, и насобирать шишек, скупая угольщиков можно было по самое нимагу.

Индекс сырьевых товаров за 30 лет

Индекс сырьевых товаров за 30 лет

Но постфактум или с 15 попыток — всё очень просто. Да и подтверждённые длительные результаты Oaktree, как есть у Баффета я не видел (фондов несколько)

Оценка 5 из 5.

_______________

Богатство семьи. Как сохранить в семье человеческий, интеллектуальный и финансовый капиталы

Написана аж в 2004, переведена только в 2018.

Описание:

Д. Хьюз излагает принципы управления семьей и семейным капиталом и дает практические советы. Он предлагает оригинальную стратегию сохранения и приумножения активов семьи, используя в своих рекомендациях элементы психологии, антропологии, политической истории, философии, экономической теории и права. Идеи Хьюза взяты на вооружение многими семьями, консультантами, учеными и практиками.

Своими словами.

Глубокая книга, раньше 30 лет читать смысла нет (имхо). Семья здесь рассматривается в широком смысле, планы строятся на 5, 20 (краткосрочные), 50 (среднесрочные) и 100 лет (долгосрочные).

Чего? – Скажете вы. Да у нас на месяц вперёд никто не думает, а тут на 20 лет краткосрочные планы.

Думают. Богатые люди думают.

Проблематика следующая: Возможно ли сохранить богатство семьи в четвёртом поколении?

Семейные состояния отнюдь не вечны, 1-2 поколения пренебрегающие планированием и экономией способны легко разбазарить капитал, заработанный тяжким трудом. Даже существуют поговорки ,1-я в Америке, 2-я в Китае: 👇

«Каждое четвертое поколение ходит в одной рубашке»
«Участь каждого четвёртого поколения – труд на рисовом поле»

Классическая ситуация: 1-е поколение работает на картофельном поле, 2-е учится в университетах. Первые два созидают, экономят и создают. А вот 3-е всё теряет, праздно живя в роскоши. 4-е начинает с нуля.

Теория:

а) Долговременная сохранение семейного состояния зависит в первую очередь от человеческого фактора.

б) Сохранение богатства — динамическая групповая деятельность.

в) Каждый член семьи — её достояние.

г) Богатство семьи складывается из Человеческого и Интеллектуального капитала её членов, а капитал Финансовый – инструмент для поддержания прироста первых двух капиталов.

д) Чтобы успешно сохранять состояние, семья должна представлять собой сплочённую социальную группу людей с общими ценностями, а каждое последующее поколение должно принимать их и вливаться. + История происхождения.

е) Чтобы успешно сохранять состояние, семья должна создать систему управления, с процедурами похожими на корпоративные. Проводить собрания, привлекать консультантов, выбирать исполнителей и совет директоров. Которые ставят задачи и контролируют.

ж) Целью органа управления должно быть улучшение благосостояния каждого члена, а также человеческого и интеллектуального.

✅Планирование наследования или преемственности, один из самых важных моментов, способный привести к краху как семью так и корпорацию.

✅Нет ничего что способно длиться вечно.

✅Полезный психологический инструмент, принять метафору

Семья- это предприятие.

✅Когда семья перестаёт воспринимать себя как 1-е поколение, она рискует столкнуться с застоем и упадком.

✅Пример семей кому удалось: Ротшильды, Рокфеллеры

✅Вести семейный баланс активов/пассивов. Прибыли и убытков. Планировать инвестиции и налоги. Здесь необходимо помнить о горизонтах. (20 и 50 лет)

✅Попечители, наставники, консультанты = внешние активы семьи.

Попечителю важно объяснять свои действия

✅Контроль без владения – вот в чём суть искусства распоряжаться капиталом.

✅Исторически, бессрочные трасты плохо заканчивали и не нравились обществу, замедляя экономическую активность и создавая класс праздных людей.

Итоги

Про трасты много лишней информации (которые от 60 млн $), про Учредителей Бенефициаров, Попечителей (управляющих), с особенностями законодательства того времени, но несколько новых идей и мыслей, о которых вы скорее всего никогда не задумывались, перекрывает указанный недостаток.

Решающий фактор ведущий к краху и самая распространённая ошибка, пишет автор, концентрация всех ресурсов только на финансовом капитале! Который невозможно уберечь без активного управления Человеческим и Интеллектуальным. Без чего всё будет спущено уже во втором поколении, а не в четвёртом.

4 из 5. Крутая книга.

_______________

Страница 1 из 19